Spiegatore: i dettagli del caso legale annullato sul commercio di nichel da parte della LME

Gli uffici dove ha sede il London Metal Exchange sono visibili nella città di Londra, Gran Bretagna, 18 gennaio 2018 REUTERS/Peter Nicholls//file Photo Acquisisci diritti di licenza

LONDRA, 21 giugno (Reuters) - L'hedge fund Elliott Associates e Jane Street Global Trading hanno fatto causa al London Metal Exchange per 472 milioni di dollari dopo che la LME ha cancellato le operazioni di nichel l'8 marzo 2022, quando i prezzi erano saliti a livelli record sopra i 100.000 dollari a tonnellata in un commercio caotico. .

La debacle del commercio del nichel è stata la più grande crisi degli ultimi decenni che ha colpito il più antico forum sui metalli del mondo. La sospensione delle negoziazioni l'8 marzo dello scorso anno ha lasciato consumatori e produttori senza prezzi di riferimento chiave e ha danneggiato la reputazione del LME, fondato 145 anni fa.

Martedì è iniziato il controllo giurisdizionale della decisione dell'LME di annullare le operazioni. Se lo scambio dovesse risultare colpevole, si terrà un secondo processo per decidere sul risarcimento.

L’LME sostiene di avere sia il potere che il dovere di annullare le operazioni perché 19,7 miliardi di dollari di richieste di margine avrebbero altrimenti portato al fallimento di più partecipanti diretti e creato un rischio di mercato sistemico.

Di seguito sono riportati i dettagli su come funzionano le richieste di margine e cosa accadrebbe in caso di default da parte di un membro LME.

Le richieste di margine sono depositi di contanti o garanzie collaterali presso la stanza di compensazione dello scambio, LME Clear, per coprire potenziali perdite in caso di inadempienza di un membro.

Il margine iniziale è una percentuale del prezzo di acquisto che i membri devono depositare presso LME Clear per le loro operazioni.

Il margine di variazione è la differenza tra il prezzo originariamente acquistato o venduto e il prezzo di mercato corrente o il prezzo di chiusura. Quando i prezzi salgono o scendono, è necessario aumentare il margine di variazione o restituire contanti.

LME Clear richiede un margine di variazione ogni ora durante il giorno, da regolare entro un'ora. Richiede inoltre un margine di variazione alla chiusura delle attività, da saldare entro le 09:00, ora di Londra, del giorno lavorativo successivo.

I detentori di posizioni corte vendono contratti sui metalli sul LME e acquistano posizioni lunghe.

Tsingshan Holding Group, il più grande produttore privato di acciaio inossidabile della Cina, non è riuscito a ottenere immediatamente la liquidità per soddisfare le richieste di margine su un'ampia posizione corta quando i prezzi del nichel sono saliti alle stelle all'inizio di marzo dello scorso anno.

Tsingshan non commercia direttamente sul LME in quanto non ne è membro.

La sua posizione corta sarebbe stata costruita tramite un membro del LME utilizzando operazioni over the counter (OTC), accordi bilaterali tra i membri del LME e i loro clienti.

I membri che commerciano con Tsingshan avrebbero mantenuto posizioni lunghe, che potevano essere compensate con le posizioni di altri clienti o coperte vendendo contratti sul LME, sui quali avrebbero pagato richieste di margine.

Tsingshan avrebbe avuto una linea di credito con i membri per pagare i suoi margini. Una volta esaurito quel credito, i soci avrebbero chiesto contanti.

In caso di inadempienza di un membro, LME Clear rileva il portafoglio del membro e lo vende.

Eventuali perdite vengono inizialmente compensate con i margini pagati dal debitore inadempiente, quindi dal fondo di default di LME Clear.

Separatamente, LME Clear contribuirebbe con un ulteriore 25% del suo capitale regolamentare in caso di default per coprire le perdite.

Se non c’è abbastanza denaro nel fondo di default, la stanza di compensazione e i membri devono continuare ad alimentare il fondo fino a quando tutte le perdite non saranno coperte.

Segnalazione di Pratima Desai; Montaggio di David Gregorio

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